El término capital privado, conocido internacionalmente como Private Equity, evoca una sensación de exclusividad y cierto grado de aventura. Pero, ¿qué significa realmente esta clase de inversión y cómo pueden los inversores particulares participar en ella?
¿Qué es el capital privado o Private Equity?
El concepto capital privado hace referencia a las inversiones en empresas que no cotizan en bolsa. Las firmas especializadas en Private Equity utilizan capital de inversores y préstamos bancarios para adquirir participaciones mayoritarias en empresas con el objetivo de tener influencia directa en su gestión y operativa.
El propósito principal de estas inversiones es aumentar el valor de las empresas. Después de un periodo aproximado de cuatro a seis años, las participaciones suelen venderse con beneficios, ya sea en la bolsa de valores o a otros inversores.
Estas operaciones se realizan, en su mayoría, a través de fondos de capital privado, que recaudan dinero de inversores institucionales y semiprofesionales para invertirlo en varias empresas. Además, los fondos no suelen utilizar todo el capital de forma inmediata, sino que lo van solicitando a los inversores en periodos de hasta cinco años.
Estrategias comunes de los fondos de capital privado
- Fondos de Buyout: compran participaciones en empresas operativas, buscando incrementar su valor mediante mejoras en su gestión y eficiencia.
- Fondos de Distressed o Turnaround: se especializan en empresas con dificultades financieras, que posteriormente reestructuran y rehabilitan.
- Fondos secundarios: adquieren participaciones de otros fondos de capital privado para acelerar la colocación del capital y reducir el tiempo de inversión.
El capital privado atrae a los inversores por su potencial de rendimientos superiores al mercado de acciones. Sin embargo, este tipo de inversión también conlleva un mayor riesgo de no alcanzar dichos rendimientos o incluso de sufrir pérdidas.
Limitaciones de liquidez en el capital privado
Las inversiones en fondos de capital privado son, por naturaleza, ilíquidas. La transformación de las empresas lleva años, por lo que el capital suele estar comprometido durante al menos diez años. Este factor se justifica con frecuencia por la llamada prima de iliquidez, que pretende compensar el menor acceso al capital frente a las inversiones en acciones cotizadas.
¿Cómo pueden los inversores particulares participar en el capital privado?
Los fondos de capital privado tradicionales requieren aportaciones iniciales muy elevadas, normalmente de varios millones de euros, lo que limita el acceso a inversores institucionales o semiprofesionales. Sin embargo, existen alternativas más accesibles para los pequeños inversores:
- Fondos de fondos: también conocidos como dachfonds, agrupan el capital de varios inversores para invertirlo en una cartera diversificada de fondos de capital privado.
- Acciones de empresas de capital privado: los inversores también pueden participar indirectamente en este mercado adquiriendo acciones de empresas que operan en el sector del capital privado.
¿Qué plazos tienen los fondos de capital privado?
Los fondos de capital privado y los fondos de fondos son participaciones cerradas que, por lo general, tienen una duración de 10 a 15 años.
¿Qué rendimientos pueden ofrecer los fondos de capital privado?
El debate sobre si los fondos de capital privado ofrecen rendimientos superiores al mercado de acciones es controvertido. Muchas firmas del sector afirman que el capital privado genera rendimientos superiores de aproximadamente un 5 % anual, basándose en estudios como uno de Montana Capital Partners, que identificó rendimientos históricos de entre el 3 % y el 5 % anual.
No obstante, un estudio de la Luxembourg School of Finance cuestiona estas afirmaciones, argumentando que las cifras de rendimiento del sector se basan en datos incompletos. Según este estudio, las inversiones en capital privado no generan rendimientos ajustados al riesgo superiores a los del mercado de acciones.
¿Cuáles son los costes de los fondos de capital privado?
Las inversiones en fondos de fondos de capital privado implican costes adicionales además del capital inicial, que puede oscilar entre 2.000€ y sumas de cinco cifras. Entre los costes adicionales se incluyen:
- Comisiones de entrada: normalmente, estas rondan el 5% del importe invertido.
- Costes de estructuración y comercialización: aproximadamente un 10-16% del capital recaudado se destina a la gestión del fondo y no a la inversión.
- Comisiones de gestión: estas suelen ser más elevadas que en los fondos de acciones, debido al mayor esfuerzo operativo requerido.
- Participación en beneficios: si los fondos alcanzan los objetivos de rentabilidad establecidos, pueden aplicar comisiones sobre los beneficios generados.
¿En qué se diferencian el capital privado y el capital riesgo?
El capital riesgo, o también conocido como Venture Capital, es una subcategoría del capital privado, pero existen diferencias clave:
- El capital privado invierte principalmente en empresas consolidadas para mejorar su operativa y aumentar su valor.
- El capital riesgo se enfoca en empresas emergentes con alto potencial de crecimiento, aunque también con mayores riesgos de pérdida.
Si las empresas emergentes logran crecer como se espera, las inversiones en capital riesgo pueden generar altos rendimientos. Sin embargo, se estima que el 75% de estas inversiones no generan rendimientos positivos.
¿Qué riesgos enfrentan los inversores en capital privado?
Invertir en capital privado conlleva diversos riesgos importantes:
- Riesgo de pérdida total: existe la posibilidad de que toda la inversión se pierda si las estrategias fallan.
- Falta de liquidez: estas inversiones no pueden venderse fácilmente antes de su vencimiento.
- Altos costes: los fondos de fondos tienen costes elevados que deben ser compensados con rendimientos.
- Riesgos cambiarios: las inversiones en empresas en diversas monedas pueden generar pérdidas por variaciones en los tipos de cambio.
- Falta de transparencia: dada la ausencia de puntos de referencia claros, es difícil evaluar la calidad de los productos de capital privado.
Oportunidades y riesgos del capital privado en un vistazo
Los fondos de capital privado ofrecen oportunidades como la posibilidad de obtener rendimientos superiores al mercado de acciones, diversificación automática al invertir en múltiples empresas y la ausencia de gestión activa para el inversor. Sin embargo, conllevan riesgos significativos, como la iliquidez durante largos plazos, costes elevados que exigen altos rendimientos para ser compensados, el riesgo de pérdida total del capital y la dificultad para evaluar su calidad debido a la falta de puntos de referencia claros.
Inversiones en capital privado: oportunidades y riesgos